光大有色中国经济回升支持金属价格

贵金属：

近期影响黄金价格走势的主要因素有三个，即美国数量宽松政策导致的超低实际利率、欧债危机导致欧元贬值、各国央行储备分散化而购买黄金。

我们认为，黄金的“十年牛市”的根本原因在于美联储宽松的货币政策，美元过剩导致的美元贬值促进金价上涨，未来黄金的“十年牛市”是继续还是到此为止？关键还是对美联储货币政策的理解。我们倾向于认为美联储的宽松货币政策已经走到极端，随着美国经济复苏，就业状况逐步改善，市场将预期美联储的“退出”，这将从根本上影响金价走势，黄金的“十年牛市”将到此终结。

投资策略与投资组合：

近期金属价格走势虽然受美国财政悬崖的干扰，但中国经济见底回升决定了金属价格的大趋势，2013年的干扰因素还有金属的高库存、产能过剩问题，但长期看，金属价格走势的关键是中国经济周期，我们还是认为中国经济在触底企稳，企稳动力来自中央项目的基建投资。我们看好新政府、新周期带来的有色金属（主要是工业金属）的投资机会。

我们目前还维持“经济触底企稳，建议配置基本金属”的观点，模拟投资组合方面，我们继续选择铜陵有色(000630)、江西铜业、驰宏锌锗(600497)、天齐锂业(002466)、中金黄金(600489)。

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