当专家建议引入项目融资发展速丰林

专家建议引入项目融资发展速丰林

北京林业大学经济管理学院教授张彩虹在对速生丰产用材林建设项目融资问题进行了研究后提出，对于我国大规模速生丰产林基地的建设而言，项目融资无疑是一种崭新的外部资金组织模式。她的研究报告引起了学界的广泛关注。

据张彩虹介绍，项目融资这种新型的国际融资方式具有灵活性和针对性，带有权益资金的性质。克服了个别私人资本在从事专业化的商品林规模经营时可能出现的资金不足问题。项目融资框架中政府的特许体现了国家对商品性营林产业的扶持。金融机构和项目购买方以合约的形式参与，既保证了资金投入的强度又弱化了资金增殖过程中的市场风险。

这个问题的提出基于这样的背景：到2015年，我国生产建设用材需求量与供应量之间的缺口将达到1.4亿立方米～1.5亿立方米。张彩虹认为，速生丰产林建设是解决用材供需矛盾的一条有效可行的途径。但融资是速生丰产林建设的关键问题。找出适合于速生丰产用材林建设特点的融资方式是亟待解决的难题。

速生丰产用材林建设面临着资金短缺的困境。其主要原因是营林资金的原始积累严重不足，国家资金支持较少，国家开发行态度谨慎，吸引外资结构不均衡塑料造粒机对环境的污染也相当严重等。

张彩虹说，速生丰产用材林工程建设约15年(2001年～2014年)，计划造林2亿亩，预计投资718亿元人民币。但是，这项工程资金来源只能主要采取市场融资的方式，国家投资占很小的比例。

开发行对于担保要求很严格，而且重视项目资本金的落实，提供贷款一向十分谨慎。

对林业发展前景认识不够，也是融资难的原因之一。林纸业受市场波动的影响较大，特别是受国际市场的影响，属于竞争性产业。林业作为基础产业，其下游有一系列的行业，如：采取高活动性和高强度聚酰胺设计制造油底壳造纸业只是其中之一。林业的培育期至少要6年～7年，甚至10年以上。林业是一个低风险的行业，回报率并不低。

张彩虹说，项目融资是以项目的资产、预期收益或权益作抵押取得的一种无追索权或有限追索权的融资或贷款。这是20世纪80年代世界经济发展中出现的一种崭新的国际融资方式。它是为建设周期长，相对经济产出效益较低，要求一次性投资数额较大的基础产业提供国际融资的重要渠道。

项目融资的优点是，项目融资的借款方和贷款方都可获益。以被融资项目本身的经济强度作为是否提供贷款的首要考虑因素。能根据不同项目本身的特点，设计出多种多样的融资结构，满足项目借款人的不同需求，使一些在传统融资条件下无法取得贷款资金的项目，通过27、放大器 [Amplifier]项目融资手段得以开展。它是为资本密集型项目筹资的有效方法。对资本占用量大、投资回收期较长的部门有特别的吸引力。

张彩虹对速生丰产林建设应用项目融资方式作了可能性分析。她说，采用项目融资方式建设速生丰产林基地将得到国家的充分支持;速生丰产林基地建设具有优越的市场前景和经济收益;我国速生丰产林基地建设的技术难关已基本解决;关于项目建设的地点和用地问题已在规划中得到确认;国家林业行政管理部门强调，积极支持速生丰产林基地建设的项目进入资本市场。

在谈到可行性时，她指出，一些林业发达的市场经济国家，已经在商品性造林项目中采用项目融资这种国际融资方式。速生丰产林工程建设所具有的自然属性符合项目融资方式的对象要求，周期相对较长，投资数额相对较大，需要在短期内投入大量的资金，资金投入密度较集中。项目在可预见的未来能够产生稳健的现金流作为偿还贷款的保证，林地投资可以使投资组合多样化，降低投资组合的风险。投资具有较稳定的长期投资收益率。

经过研究，张彩虹提出了速生丰产用材林建设项目融资框架初步设计。她认为，有特定生产项目的林产品加工业大集团、国家控股的专业投资公司为投资方，国有林场、集体或私营(个人)的营林组织为建设方;通过在国际金融市场上公开招标，寻求有力的投资方与国际大银行的信贷支持;采用国内外信贷结合的方式，即在吸引国外信贷的同时，利用部分国内政策性信贷和商业信贷。